全球連接器進(jìn)化史！
2022-12-1新聞
導(dǎo)讀
INTRODUCTION
全球工業(yè)觀察家
北京聯(lián)訊動力咨詢公司總經(jīng)理，天津大學(xué)精儀學(xué)院兼職教授。本文鳴謝深圳市連接器行業(yè)協(xié)會唐中秘書長和菲尼克斯電氣裝置連接器副總裁趙亞征的大力支持。
連接器無處不在，是電子電氣世界的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。無論是手機(jī)，還是汽車，都隱藏著無數(shù)連接器，在它們上面奔跑著電流、信號、數(shù)據(jù)和信息。手機(jī)里各個功能部件，比如屏幕、攝像頭、主板、電池等各種模塊之間的連接，都需要用到連接器。無數(shù)飛速往返的信號與數(shù)據(jù)，讓這密密麻麻的連接器成為全世界最繁忙的港口。但是，正如我們很難看到自己的神經(jīng)（很多人會把“神經(jīng)”誤看成跟“氣”一樣不存在），電子設(shè)備內(nèi)部的連接器也是深藏不露。人們常以為連接器只是一個充電插頭而已，這可真是天大的誤解。這里是高速度、高精密、高電壓、大電流、高可靠性的戰(zhàn)場，連接器產(chǎn)品的研發(fā)需要跨學(xué)科技術(shù)知識支撐，連接器產(chǎn)品的制造精度正在向微納級邁進(jìn)，是中國制造需要邁過去的高技術(shù)門檻。
在一般人眼里，這個行業(yè)似乎沒有存在感。但是如果你走進(jìn)它，就會感到無比的炙熱，小器件成就大事業(yè)。
全球連接器市場，2021年大約780億美元左右，中國消費(fèi)市場占比30%。它最大應(yīng)用領(lǐng)域就是電信與數(shù)據(jù)通信，占比23%，可想而知華為自然成為全球最能吃連接器的第一大胃王。其次是汽車。2021年，汽車連接器的市場份額超過22%。汽車電動化的大發(fā)展，讓連接器市場變得腦滿腸肥。而計算機(jī)及周邊、工業(yè)、交通運(yùn)輸和軍工，也都是連接器的大戶市場。
實(shí)際上，連接器市場一直如奔騰的火山一樣活躍。而資本在這里，更是如翻江倒海的大龍一樣騰云駕霧。
連接器，就是龍精神的世界。只是，世外桃源，難以所見。
連接器的產(chǎn)業(yè)跟芯片與電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展緊密相關(guān)。如果將連接器看成是芯片與電子行業(yè)伸展出來的長腳，那么一點(diǎn)不令人驚訝的是：連接器產(chǎn)業(yè)的歷史就是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投射出來的皮影戲。半導(dǎo)體的旋律怎么定，連接器就怎么唱。
圖1 連接器Top10的四十年變遷史
（Source：Bishop&Association）
從Bishop咨詢公司所提供的全球連接器Top10廠商的歷史變遷來看，1980年，十家公司都位于北美。這依然是美國制造業(yè)的巔峰時代。美國三大家汽車公司的霸主地位看上去依然不可撼動，代表了最高科技的民用品——電腦正在快速崛起，而家電則是一片紅火。這些作為連接器最大的用戶都在美國，自然也造成了北美連接器的繁榮。日本連接器廠商登上全球Top10排行榜是1990年的事情。日本的壓著端子JST公司、廣瀨Hirose、日航電JAE和矢崎Yazaki都集體上榜。而中國上榜是在2010年以后，美國的數(shù)量則逐漸減少。這跟半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)所呈現(xiàn)的制造版圖一模一樣，產(chǎn)業(yè)從美國，遷移到日本，最后走向中國。
韓國是一個例外，不像液晶、汽車、機(jī)床、芯片都走過的美國遷移日本、遷移韓國，再遷移中國臺灣和大陸的常見路徑，連接器產(chǎn)業(yè)直接跳開了韓國。韓國連接器廠家，并沒有機(jī)會跟隨它的半導(dǎo)體一起發(fā)展。這或許也是連接器制造的奧秘，連接器是一個研發(fā)密集型的精密加工產(chǎn)業(yè)。這并非韓國制造的強(qiáng)項，或者這種過于分散的產(chǎn)業(yè)也是集中國家之力辦大事的韓國產(chǎn)業(yè)所不擅長的。
但是，最強(qiáng)的連接器廠商則在過去四五十年都由美國所掌控。這背后意味深長，美國借助于資本作為強(qiáng)化膜，強(qiáng)化了制造的筋骨。通過實(shí)業(yè)資本的助力，形成了美國連接器四十年不衰的趨勢。公司數(shù)量在變少，但是，留存下來的公司則變得更加強(qiáng)大。
這個行業(yè)最大的特點(diǎn)，就是并購。根據(jù)連接器行業(yè)的咨詢公司Bishop的記錄，自1985年到2018年10月1日，連接器行業(yè)完成了589項并購，而2000年之后共463項。這意味著，有80%的并購案集中在二十世紀(jì)以后。
回望過去二十年，連接器是一個無比瘋狂內(nèi)卷的產(chǎn)業(yè)。然而，它又是一個多么健康的行業(yè)。在并購浪潮中，三大連接器巨頭泰科、安費(fèi)諾、Molex自然出手頻繁，泰科電子收購了25家公司；Molex收購了27家公司；而安費(fèi)諾則在1999-2018年收購了52家公司，名副其實(shí)的并購狂人。
大規(guī)模并購自然會極大帶動行業(yè)集中度的提升。前十大公司市場總額占比，由1999年的30%提升至2021年的61%左右。而Top3則占據(jù)了30%的市場；全球Top40占比82%連接器的集中度，而且這個比例越來越高。
雖然全球連接器行業(yè)前十廠商地位變化較大，但是整體來看，行業(yè)頭部競爭格局相對穩(wěn)固。早在1980年，排名第一的就是安普AMP和安費(fèi)諾。AMP是Aerospace Marine Product的縮寫，一看就知道是航空航海的軍工品所用，它從端子與導(dǎo)線的無焊壓接技術(shù)，發(fā)展為線束連接器的主流供應(yīng)商。1999年泰科國際（Tyco International）收購AMP，隨后收購了線纜制造商Raychem，一直保持龍頭地位。泰科電子TE(Tyco Electronics)于2007年從泰科國際獨(dú)立出來，在紐約證交所公開上市。并最后改名為當(dāng)前的TE Connectivity。多年下來，頭三名一直是美國這三家企業(yè)，幾乎沒有變化。
連接器開創(chuàng)者的故事，往往就是工程師的傳奇。曾經(jīng)在排行榜上的美國Burndy則是靠創(chuàng)始人發(fā)明了不用焊接、不用融膏的連接方式；而德國菲尼克斯電氣公司則在1928年，就發(fā)明了世界上第一片模塊化組合式的導(dǎo)軌接線端子，這也是現(xiàn)代端子的雛形。而它發(fā)明的無需冷壓頭接線的直插自鎖技術(shù)，讓菲尼克斯一直是導(dǎo)軌端子市場的技術(shù)引領(lǐng)者。這些公司都有一個特點(diǎn)，那就是親力親為，一定要把控好供應(yīng)鏈。菲尼克斯一開始連螺絲釘和塑料部件都是自己生產(chǎn)。而另外一家德國公司魏德米勒，則自行開發(fā)機(jī)床加工設(shè)備。1941年，工程師Whitaker開發(fā)出剛性焊接端接的可靠替代解決方案：壓接端接。壓接端接的成功激勵這位工程師成立了AMP。至今仍然在Top10榜單上的日本JST，也是壓著端子的開創(chuàng)者。這些善于動手、卓越的工程師精神，引發(fā)了產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新的熱潮，并建立了一座座連接器企業(yè)的古典主義山峰。
在連接器領(lǐng)域，很多都是長壽公司，它們很容易成為歷史的活化石。
1943年3月，美國戰(zhàn)爭信心中心主任登上了《時代周刊》封面，但照片上真正的主角其實(shí)是兩個麥克風(fēng)：向全民公開信息的麥克風(fēng)。這兩個麥克風(fēng)內(nèi)部的連接器，正是由ITT Cannon提供。這個簡單的畫面，對連接器而言則暗示了兩個光明的市場：一個是驚人的大眾傳播登上舞臺，通信為民所用；另一個是軍方力量登場。ITT Cannon的連接器為軍用飛機(jī)連接設(shè)定了標(biāo)準(zhǔn)，這也是日后軍工行業(yè)走向標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。二戰(zhàn)之后，美國軍方制定了大量的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，這也有效地促進(jìn)了質(zhì)量的發(fā)展。
這是一個凝固的紀(jì)念時刻：通信和軍工，由此成為連接器兩個最為重要的應(yīng)用市場。
這一法則持續(xù)至今，盡管份額稍微有所修訂，但是連接器對于軍方依然非常重要。源自中航工業(yè)背景的中航光電，正是得益于航空連接器的突破，而成為中國連接器上市公司的老二地位，2021年收入130億元。它在去年有25%的驚人增速，得益于在軍工行業(yè)的霸主地位。按照這個標(biāo)準(zhǔn)，2022年它就有可能進(jìn)入著名連接器咨詢機(jī)構(gòu)Bishop的全球連接器Top10的地位，擠掉一家日本公司。
一個行業(yè)的發(fā)展，不必都是靠著技術(shù)驅(qū)動。在上個世紀(jì)九十年代，全球化制造開始，伴隨著跨海電纜、電視大普及，以及電腦產(chǎn)業(yè)的興起，都對連接器產(chǎn)生海量的需求?？恐袌龅睦瓌樱B接器很快進(jìn)入了第二輪新一代流派的高峰期。在全球Top20的四家中國企業(yè)（其實(shí)前Top50也只有這四家），都有著這樣的劇本。富士康在深圳特區(qū)的早期，憑借著為戴爾、惠普電腦提供連接器而迅速崛起。立訊精密的創(chuàng)始人就來自富士康?？梢哉f二者是一脈相承，都是得益于市場存在的機(jī)會。當(dāng)大量的制造業(yè)涌向一個國家或者地區(qū)的時候，市場驅(qū)動而非技術(shù)驅(qū)動，就更容易成為一種主導(dǎo)型的商業(yè)模式。得潤電子則受益于家電的大崛起；而中航光電則是飛機(jī)行業(yè)拉動其軍用連接器的發(fā)展。
從最近十年來看，連接器行業(yè)的發(fā)展，已經(jīng)進(jìn)入了一個全新的階段，那就是資本驅(qū)動。資本成為蛟龍，成為翻騰云海的新力量，這進(jìn)一步改變了連接器的格局。這也是連接器產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)入的第三個階段。在這種情況下，后發(fā)者很難持續(xù)發(fā)力，它們都會成為無辜的獵物。高度壟斷的寡頭市場、高度活躍的資本沖動，都會歡迎更長、更新的長尾市場不斷崛起，然后納入到龍頭企業(yè)的囊中，而整個市場格局，則幾乎不會發(fā)生變化。雖然很活躍，但卻無驚喜，難以有顛覆性的力量出現(xiàn)。
這正是連接器行業(yè)一貫所有的姿態(tài)。企業(yè)排行榜上，永遠(yuǎn)是幾家乏味的面孔，但乏味的背后卻是閃電般的決策和行動。
今年7月，全球排名第一的連接器廠商TE宣布收購射頻元件供應(yīng)商Linx，旨在加強(qiáng)物聯(lián)網(wǎng)的無線和天線領(lǐng)域。這也是TE在2021年收購萊爾德Laird的天線業(yè)務(wù)后的再次出手。關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)通信的決心是堅定的，戰(zhàn)略是持續(xù)的。TE打算以此為尖刀，套在既有的高速數(shù)據(jù)與無線連接的長槍上，進(jìn)一步強(qiáng)化面向物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備和邊緣接入的無線接入能力。中國工業(yè)界，圍繞著智能制造和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，邊緣計算喊得厲害，數(shù)據(jù)分析忙得不亦樂乎，到處是殺聲沖天；而全球頭部公司卻不聲不響，只是暗暗收買實(shí)地、打樁建倉，把邊緣端的通信端口、連接器、線纜等所有物理通道，先行卡死。
而在去年底，TE收購了瑞士連接器的老品牌恩尼ERNI——連接器一抓一大把都是老品牌，這是連接器行業(yè)的又一個特點(diǎn)，老品牌逐漸被收購，新品牌往往也很難有新生的機(jī)會。這次收購，強(qiáng)化了TE進(jìn)軍工業(yè)自動化的決心。
半年多的這三起收購，基本可以勾勒出連接器產(chǎn)業(yè)的并購特性：頻繁、組合性和無限耐心。
TE在2014財年的銷售收入是140億美元，在2021財年是149億美元，增長似乎并不高。TE一直注意保持有機(jī)的增長，有收購，也有出售。2010年，TE收購了ADC；2011年，以約21億美元，收購了德馳Deutsch；2015年，出售了營收約為1.9億美元的電路保護(hù)；而在2018年，則出售了海底電纜業(yè)務(wù)SubCom。SubCom雖然年銷售額7億美元，但是，對盈利能力的貢獻(xiàn)微乎其微。因此，它以現(xiàn)金3.3億美元的超低白菜價，出售給了一家投資基金公司。是的，又見資本中轉(zhuǎn)站。投資基金公司就像在樓下等著從大樓窗戶擲出肉骨頭的大狗。準(zhǔn)確估價，一口叼下，然后伺機(jī)出售。沒有了這樣的“品牌周轉(zhuǎn)公司”，工業(yè)界將會失去多少熱鬧，產(chǎn)業(yè)活躍度將會大幅度降低。這種大狗叼肉骨頭的技巧，在美國資本界的發(fā)展已經(jīng)爐火純青，是美國制造業(yè)保持頂級活力的潤滑劑。這一點(diǎn)，中國的投資界還需要加油，能夠與制造界建立起一種聯(lián)手維護(hù)產(chǎn)業(yè)界活力的聯(lián)盟姿態(tài)。
如果說TE是一家慢吞吞增長的公司，那么排名第二的安費(fèi)諾，則呈現(xiàn)了驚人的穿透力。安費(fèi)諾在2021財年成功跨越百億美元大關(guān)，創(chuàng)歷史地突破了720億元人民幣。然而，在2011財年的安費(fèi)諾，還不到40億美元。
它是如何在一個壟斷而透明的市場，十年不輟、快速增長，一路飆升上來的？
答案是：十年，30次并購。這也包括在2019年收購了中國光通信模塊的廠商極致興通。
這正是安費(fèi)諾大兵崛起的東風(fēng)。從2016年到現(xiàn)在，安費(fèi)諾每年都會至少完成兩次收購，而且是大手筆，并購資金總額占公司所配置現(xiàn)金總額的50%以上，這也得益于這家企業(yè)的管理者極其熟悉杠桿并購。而對于細(xì)分領(lǐng)域的連接器的強(qiáng)勢并購，使得其產(chǎn)品拓展覆蓋汽車、通信、工業(yè)及航天航空等。
2021年，整體都受困缺芯與疫情的雙重影響，但是，安費(fèi)諾仍然達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的109億美元，以美元計算增長26%。如此體量，還如此翻番。過去十年，安費(fèi)諾的營收從2011財年的39億美元增長到2021財年的109億美元，三倍業(yè)績，凈利潤更是從2011財年的5億美元增長到2021財年的21億美元，翻了近四番，業(yè)績驕人。
安費(fèi)諾的快速發(fā)展，主要得益于中國市場。在2008至2017年的10年期間，安費(fèi)諾在中國市場的營收從5.6億美元，增長到21億美元，年均增速高達(dá)16%，幾乎是全球增速的二倍。
中國快速增長的每一個行業(yè)，如消費(fèi)電子、汽車、數(shù)據(jù)中心、連接器都不會錯過，都是安費(fèi)諾的大餐。安費(fèi)諾在中國市場營收份額占其全球市場份額的30%。
廣設(shè)工廠、廣泛收取授權(quán)費(fèi)，也是安費(fèi)諾在中國的制勝法寶。在剛進(jìn)入中國市場時，安費(fèi)諾通過并購各大連接器品牌設(shè)在中國的工廠，迅速發(fā)展壯大。而在2007年，安費(fèi)諾與當(dāng)時高速連接器主導(dǎo)廠商FCI公司達(dá)成專利互換協(xié)議，形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，通過專利和標(biāo)準(zhǔn)兩道壁壘，將中國連接器廠家擋在門外，并最終一家獨(dú)大。每年從中國市場賺取高額利潤。在2015年，它占據(jù)了中國通信及服務(wù)器行業(yè)的高速連接器市場80%的份額。隨著高速數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊笤絹碓礁撸瑹o論是PCB板，還是連接器，到處都擁擠不堪。越發(fā)要求連接器的精密制造精益求精。原有的技術(shù)差距，并不會自動縮小，甚至還會擴(kuò)大。只要高速連接這一關(guān)不能突破，一個頂級國內(nèi)廠家的百億人民幣，與國際玩家百億美元的差距，就是湖與海的差別。所幸的是，中國連接器廠商在苦苦追求“破關(guān)術(shù)”。2021年，面向通訊與數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域下一代應(yīng)用的規(guī)范正式發(fā)布，連接器界面采納立訊精密技術(shù)方案，實(shí)現(xiàn)了中國連接器企業(yè)的歷史性突破；而在2022年，中航光電在號稱“連接器皇冠上的明珠”的112G高速背板方案方面，也有斬獲。
2021年12月安費(fèi)諾以7億多美元收購只有2.5億美元的電磁元件制造商Halo。高頻高速互連線的電磁參數(shù)，往往是引起信號惡化的主要原因，而屏蔽類連接器系統(tǒng)則開始大顯身手，這是Halo屏蔽材料的一展身手之地。而Halo的無源光纖組塊，也使得Halo成為頂級的半導(dǎo)體制造商如博通、德州儀表TI的供應(yīng)商。憑借這樣的收購，安費(fèi)諾繼續(xù)強(qiáng)化在大數(shù)據(jù)傳輸?shù)母哳l連接時代的優(yōu)勢。可以說，TE、安費(fèi)諾的每一次收購，都在無意中為行業(yè)指點(diǎn)趨勢。
這就是連接器收購的邏輯，雖然它只是一根線，但會不斷尋找線頭兩端的獵物。
于是連接器的并購，出現(xiàn)了全新的商業(yè)邏輯。連接器本身是連接，但傳感器才是信號和數(shù)據(jù)的感知者和收集者。如果收購傳感器，連接器廠家就可以壟斷數(shù)據(jù)的產(chǎn)生和傳遞，這在數(shù)據(jù)中心時代，無疑極具誘惑力。
于是，兩只領(lǐng)頭羊走的路線十分相似，都對傳感器有著極大的偏愛。TE在2014年收購了美國最重要的傳感器廠商精量電子（MEAS），后者年收入為5.4億美元，而TE卻為此花費(fèi)17億美元。TE在2019年收購德國FirstSenor傳感器，則被普遍認(rèn)為對于中國壓力流量計產(chǎn)生了驚恐性的效果。FirstSensor壓力傳感器是中國壓力流量表幾乎唯一的供應(yīng)商，其他壓力傳感器都壟斷在幾家儀表廠手中。而在2021年，TE進(jìn)一步收購德國Elmos半導(dǎo)體旗下的壓力傳感器SMI，其重點(diǎn)為汽車、醫(yī)療和工業(yè)市場提供一種中、低端的MEMS傳感器。有時候難免會有這種感覺，美國連接器和儀表巨頭，都在德國中小企業(yè)市場上進(jìn)行掃貨：很多德國傳感器企業(yè)都非常小，當(dāng)老企業(yè)家退休之后，管理層開始虛弱，就會成為美國工業(yè)巨頭的獵物。當(dāng)然，那些私募資本也會躍躍欲試。
而安費(fèi)諾則更為夸張，它在不到十年的時間，幾乎從零開始，建立了一個龐大的傳感器集團(tuán)，旗下足足擁有15種品牌的傳感器，都是并購而來的。從技術(shù)角度來看，未來的連接器與傳感器的融合，“傳連一體化”可能也是一個重要的方向。對于傳感器的偏愛，在全球Top50的連接器廠家，除了全球第一、第二的TE和安費(fèi)諾，可能就要算德國的菲尼克斯。在全球第四大市場工業(yè)連接器領(lǐng)域，排名第四的菲尼克斯比不上美國企業(yè)的靈活，但是，在德國企業(yè)中卻絕對是充滿靈動性。它在傳感器領(lǐng)域，也是屢屢出手進(jìn)行收購，拓展了在風(fēng)機(jī)、電柜等防雷領(lǐng)域的能力；在電動汽車、自動化控制器方面，也都有決定性的拓展。尤其是在收購自動化軟件KW-Software的基礎(chǔ)上，開發(fā)的PLCnext可編程控制器，代表了將控制與數(shù)據(jù)處理合二為一的新一代控制系統(tǒng)的特征。更為重要的是，PLCnext采用Linux操作系統(tǒng)，良好的開放性使得致力于開放自動化的埃克森美孚，也將PLCnext作為重要的支撐力量。這些伸向不同方向的觸手，很好地展示了連接器的可塑性。
既然如此，并購、再并購，無疑就是在新領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟最好的辦法。2021年，安費(fèi)諾全年完成7項收購。連接器行業(yè)有的是熱鬧，有的是精彩。
連接器第一和第二的較量，讓我們再一次見識了修昔底德陷阱：老大與快速崛起的老二的斗爭。與TE的體制官僚化、中心化管理的方式有所不同，安費(fèi)諾CEO的策略極具侵略性，而且采用高度分權(quán)的方式，讓旗下的子品牌各自釋放能量。相比而言，TE更加穩(wěn)健，而安費(fèi)諾則幾乎是連蹦帶跳。真是不同的風(fēng)格，但是，就對未來的戰(zhàn)略判斷方面而言，差異性則要小得多。
整個芯片產(chǎn)業(yè)最幸福的事情是，無需進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃，在過去六十多年的歲月里，摩爾定律就像指路明燈，每個企業(yè)家抬抬頭就能看到，從來未曾丟失過方向。而在連接器行業(yè)，毫不夸張地說，至少最近時間，TE和安費(fèi)諾就是指路明燈——盡管兩家無心追逐此榮譽(yù)（如果不是更加憎恨跟跑的友商），但兩家龍頭企業(yè)的收購，基本也就是未來的方向，不曾失手。
當(dāng)老大與老二掐架的時候，老三往往還在很遠(yuǎn)的后邊氣喘吁吁的追趕。第三大企業(yè)莫仕的體量跟前兩名相比還有不小的差距，但是，活力卻并不遜色。
連接器公司作為工業(yè)的神經(jīng)，是最能感受到工業(yè)變遷的產(chǎn)業(yè)。莫仕公司很早就感受到了全球化的趨勢，這也使得它擁有高度國際化的特點(diǎn)。莫仕在1967年就已經(jīng)成立國際事業(yè)部。唯有如此，才能使得如今公司三分之二的年銷售收入，都是來源于海外。作為英特爾、摩托羅拉等IT巨頭的設(shè)備提供方，莫仕早在2005年就在成都投資了一個全球最大的工廠。
2013年莫仕的財年收入為36億美元。而在2013年12月，科氏Koch工業(yè)下屬的Koch連接器則以72億美元價格收購了Molex公司。此前的十年，Koch在收購資本支出方面投資了600億美元左右。真是驚人的胃口。
科氏是誰？
根據(jù)《福布斯》的排名，美國科氏工業(yè)集團(tuán)Koch在2020年美國非上市公司排行榜上，打破農(nóng)業(yè)綜合的嘉吉公司連續(xù)12年第一的記錄。2019財年科氏工業(yè)的營收約為1150億美元。業(yè)務(wù)則是高度多元化，包括鋼鐵、化學(xué)、糧食加工、化肥、電子器件等。與其他“倒買倒賣”的資本公司不同，科氏是一個實(shí)業(yè)資本雙驅(qū)動公司，它的資本為實(shí)業(yè)服務(wù)，實(shí)業(yè)為資本提供現(xiàn)金。從來沒有為現(xiàn)金流發(fā)過愁，也是美國最大的非上市私有公司。它的策略，跟華為不上市，非常的類似。這個低調(diào)的工業(yè)家族企業(yè)，在全球Top25的最富有家族中排名第三。
這次并購似乎是巨人的隨性而為，是大象吸水的一次無心之舉。Molex在汽車、軍事和蘋果手機(jī)都有銷售，雖然是快速增長的連接器市場的領(lǐng)先者，但依然不是冠亞軍。在高度集中的市場，第三名是一個尷尬而危險的位置。而科氏則試圖向能源、化學(xué)品和造紙方面的傳統(tǒng)持股產(chǎn)業(yè)中，進(jìn)一步多元化。Molex恰好就進(jìn)入了科氏搜索獵物的望遠(yuǎn)鏡之中吧。
收購就是為了強(qiáng)化收購。轉(zhuǎn)眼在第二年，莫仕以4.5億美元的低價格，收購了年銷售額2億美元的Oplink公司，一舉進(jìn)入光通信領(lǐng)域，這意味著莫仕不僅僅是連接器公司?？瓷先ベY本的收購，是簡單粗暴的直線思維，銷售收入翻倍就是收購價格。收購是一個簡單的事兒，系數(shù)就是二。
2018年，莫仕收購了萊爾德美國LairdTech旗下的車聯(lián)公司CVS。萊爾德是重要的無線天線的玩家，在中國也有多個工廠。而CVS則專注于車輛天線系統(tǒng)和連接設(shè)備的設(shè)計，對汽車自動駕駛至關(guān)重要。這次收購，將大幅度增強(qiáng)Molex在車輛連接技術(shù)的生態(tài)系統(tǒng)，從而讓莫仕更加靠近主機(jī)廠這樣一個原始設(shè)備制造商。
這次收購，清晰地勾勒出莫仕要強(qiáng)化跟主機(jī)廠的交流，堅決進(jìn)軍汽車電子的決心。莫仕有一盤大棋要下，那就是形成一個10Gbps的車用級以太網(wǎng)平臺。這才是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)最具價值的地方。
當(dāng)然，永遠(yuǎn)也不要忘記資本默默注視的貪婪的眼睛。莫仕是從一家美國私募投資基金手里獲得的這塊金牌，而后者只是在更早的2018年3月份收購了萊爾德。之后不到一個月，就立刻宣布拆分出CVS，出售給莫仕。收購就是拆分，然后出售給那些張著大嘴的鱷魚。
連接器巨頭們，為什么會接受私募公司一進(jìn)一出這樣的買賣，而不是直接出手。道理其實(shí)也很簡單，私募投資在收購品牌之后，會進(jìn)行更好的股權(quán)更改和業(yè)務(wù)的重新組合。經(jīng)過重新洗牌后的品牌業(yè)務(wù)，變得井井有條，更加適合其他公司的收購。
因此，萊爾德的其它連接器業(yè)務(wù)，一點(diǎn)也不用著急。在2021年年底，Laird Connectivity旗下的天線業(yè)務(wù)再次被這家私募投資基金出售給了TE公司。
連接器必須面向未來，無線的魅力不可抵擋。2021年年底，莫仕收購了Keyssa無線連接器，進(jìn)一步鞏固其在競爭越發(fā)厲害的高速板對板市場中的地位。Keyssa的芯片對芯片的連接，讓莫仕的微型連接器的構(gòu)思更加強(qiáng)大。移動設(shè)備的內(nèi)部通信必須要簡化，顯示器、攝像頭和內(nèi)存之間大數(shù)據(jù)傳輸量，非接觸式連接的優(yōu)勢無與倫比。莫仕正在走向新一代“點(diǎn)對點(diǎn)（近端）”大容量數(shù)據(jù)傳輸?shù)姆墙佑|式方式，盡量擺脫對機(jī)械式連接器的依賴。當(dāng)然，對于數(shù)字車間，擺脫笨重的實(shí)線電纜，也是重要的應(yīng)用場景。而且這種無線技術(shù)，也是對本身制造工藝的簡化，可以大大減輕配對和可靠性的生產(chǎn)負(fù)擔(dān)。
這算是自己對自己的革命嗎？
那還是自己動手更好，莫要等到他人來動手。
2022年，莫仕成立75周年。它在2021財年收入達(dá)到了70億美元；而在2007財年，這個數(shù)字僅為16億美元。14年，增長3倍。市場大勢自然不可少，但是，資本的推波助瀾更是浪中逞強(qiáng)。
需要高速奔跑，跑慢了就是別人家的獵物。連接器的市場猶如游泳錦標(biāo)賽，賽手的競爭就像游泳池里的選手一樣，沒有看不清楚的策略，透明的浪花之間就是拼敏捷性、拼每一個身位的領(lǐng)先。戰(zhàn)略趨同性并非重要的事情，你追我趕，而并購則是最為重要的武器。
曾經(jīng)的全球第四大連接器廠家FCI，則有著另外一個故事版本。
2021財年收入為33億歐元的法國法瑪通Framatome核能電力公司，跟中國核能發(fā)展淵源深遠(yuǎn)，它在2017年前的名字是阿?，敗芏嘀袊烁煜み@個名字。
早在1988年，法瑪通孵化了FCI連接器（Framatome Connectors International），第一個字母正是由母公司而來。連接器的創(chuàng)意火花，是無處不在的。在電氣連接密集的核電廠，誕生了一家連接器。有電的地方，無論是強(qiáng)電，還是弱電，都會有產(chǎn)生連接器公司的沖動。
實(shí)際上FCI的誕生，也跟另外一家老牌法國廠家施耐德電氣有關(guān)。在1988年，面對自動化控制公司TE的并購大戰(zhàn)，劇情波折跌宕。施耐德電氣本來已經(jīng)拿下TE，卻反倒被TE求救而以白衣騎士身份出現(xiàn)的法瑪通，拿下并購TE的協(xié)議。但隨后，股東反水（這個股東就是日后大名鼎鼎的阿爾卡特-阿爾斯通），最終，還是施耐德電氣奪得名花，一舉進(jìn)入自動化控制領(lǐng)域。失意之下，鑒于核電站的飽和而一心尋找多元化的法瑪通，決定將多元化戰(zhàn)略全部聚焦在連接器行業(yè)。此前，它已經(jīng)收購了Souriau連接器的部分。以這個小種子為契機(jī)，全力加碼。它先是全部控制了Souriau，然后收購了另外兩家連接器公司Burndy和Jupiter，并在第二年成立了子公司FCI。擴(kuò)張的步伐在繼續(xù)，FCI通過連續(xù)收購Schmid、D+R和CP，以及OEN Connectors，在過程中不斷融合各家品牌技術(shù)，并且采用鈀鎳組合的電鍍方案替代黃金，建立了低成本的連接方案，從而在信號完整性性能和電源管理方面獨(dú)樹一幟。
1998年，雄心勃勃擴(kuò)展連接器業(yè)務(wù)的法國FCI收購了杜邦公司的連接器系統(tǒng)。杜邦很早就是連接器的知名提供商，從材料出身，進(jìn)而發(fā)展連接器，應(yīng)該是順理成章的事情。莫仕公司，最早也是提供塑料材料，最后進(jìn)入到連接器行業(yè)。1993年，杜邦公司的連接器部門被一家投資公司收購，改名為Berg電氣后，迅速完成上市。然后，被FCI一口吃掉。
于是，在2000年的Top10排行榜，再也見不到霸屏多年的杜邦/Berg的影子。這還是要?dú)w功于資本的神手，育種、催熟、套現(xiàn)?？瓷先ィB接器的投資術(shù)跟肯德基喂養(yǎng)食用雞的套路相比，也沒有什么不同：快速喂養(yǎng)、倒手賺錢。
就投資而言，連接器市場跟肯德基養(yǎng)雞場的操作手法并無太大差異。
這樣的資本擴(kuò)張意味深長，在整個九十年代，歐洲基本處于下行衰退通道，而中國核電訂單也不穩(wěn)定。法瑪通的日子并不好過。但是，1990年代中期開始冉冉升起的計算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)和電信行業(yè)的繁榮，使得FCI星光燦爛，成為歐洲最大的連接器供應(yīng)商和全球第三大連接器供應(yīng)商。
到了二十世紀(jì)，法瑪通的核電能力，被中國第二波核電市場龐大的需求所點(diǎn)燃，多元化不再成為公司必要的戰(zhàn)略。
在2005年11月，F(xiàn)CI集團(tuán)被美國最有名的私人股權(quán)投資公司貝恩資本所收購。在工業(yè)領(lǐng)域的實(shí)業(yè)資本運(yùn)作中，最經(jīng)典的“買手制資本”登場了。這樣的收購，意味著前者必然會成為資本的拋接手。很多工業(yè)企業(yè)的并購，都有這些資本投資高手的影子。貝恩是最典型的玩家，它的基本做法就是將多業(yè)務(wù)拆分，然后將每一個部分單獨(dú)出售，完成一變多的戲法。
中國最熟悉貝恩資本的一刻，應(yīng)該是2008年，它聯(lián)手華為收購當(dāng)時網(wǎng)絡(luò)制造商明星3COM（其實(shí)已經(jīng)被思科打的奄奄一息），這是貝恩資本頭一年剛剛選定的獵物?？上б驗槊绹磻?yīng)強(qiáng)烈，這筆交易案也就不了了之了，3COM被HP以27億美元買走，并最終成為當(dāng)下紫光旗下最耀眼的服務(wù)器品牌新華三。
貝恩資本所做的任務(wù)很簡單，就是將滿手四處抓來的牌，重新組合、重新洗牌，這種情節(jié)實(shí)在太熟悉了。2009年10月，貝恩將BURNDY出售給HubBell電氣系統(tǒng)公司。2020財年收入達(dá)到42億美元的HubBell，是從第一次工業(yè)革命時代存活至今的老壽星，旗下超過75個品牌，簡直就是一個電氣電子品牌的收藏俱樂部。相比于貝恩這種主動捕獵的投資公司，HubBell似乎就像是坐等喂食的鱷魚。
貝恩資本從來不做品牌消減的事情，這些稍有褪色、生銹的品牌，會被精心保留下來，經(jīng)過仔細(xì)打磨之后，再次出售。每一個獨(dú)立的品牌，都重新以閃亮的價格，迎接全新的買家。
有2005年破產(chǎn)重組經(jīng)歷的德爾福汽車零部件公司，開始將業(yè)務(wù)重心放在電氣系統(tǒng)和動力總成等方面，這給它帶來豐厚的回報，以恢復(fù)元?dú)狻?strong style="box-sizing: border-box;">2012年10月，德爾福以約70億人民幣的價格，從貝恩資本手中收購了FCI集團(tuán)旗下的汽車產(chǎn)品事業(yè)部(MVL)，后者主要提供汽車連接器系統(tǒng)，這大大強(qiáng)化了德爾福的電氣連接器的能力。
德爾福也沒閑著，一直試圖建立一個行業(yè)的新秩序。于是它剝離動力總成業(yè)務(wù)部門，創(chuàng)建了兩家獨(dú)立的公司：安波福（連接器業(yè)務(wù)保留在此）和老牌子德爾福（老業(yè)務(wù)在此），后者最終賣給了美國汽車零部件供應(yīng)商博格華納。而旨在面向自動駕駛和汽車電子的安波福，在2018年收購了Winchester，這是在1980年全球排名第七的連接器公司。如今，都收歸安波福之下，這也成就了安波福在2020年全球排名第五的寶座。
至于FCI的電子與電信業(yè)務(wù)，貝恩則一直握在手里。直到2016年，賣給了志在必得、野心勃勃的安費(fèi)諾，價值13億美元。至此，在貝恩手里捂了十一年的全球第四大連接器，終于拆卸干凈。不得不佩服，這些投資實(shí)業(yè)的資本公司所擁有的耐心，并不比制造商少。
這就是實(shí)業(yè)資本的規(guī)則。不僅僅是在連接器領(lǐng)域，在傳感器、工業(yè)軟件、半導(dǎo)體領(lǐng)域，都能看到這種收購品牌、擦洗、再分拆出售的動作。一眼看過去，就是熟悉的電影場景，有人在燈火暗淡的密室里，精心擦拭寶劍，然后等待第二天的劍鋒出鞘。
貝恩妙手，讓全球連接器排名第四的骨頭，化做第三名（安費(fèi)諾）和第五（安波福）的肉。
既然并購是連接器的天然法則，中國連接器的成長也不能例外。富士康在中國耳熟能詳，是蘋果代工的大戶，連接器，同樣也是在中國排名前列。但是，不要跟在中國上市的工業(yè)富聯(lián)，混淆在一起。
工業(yè)富聯(lián)是母公司鴻海精密，借助于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的東風(fēng)，順勢將旗下通信及移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云計算等業(yè)務(wù)剝離出來?？梢哉f，工業(yè)富聯(lián)的上市是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代一個最大的煙霧彈。盡管頂著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)第一股的美名，但是，它在2020年為包裝上市而冠名的“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”業(yè)務(wù)，營收不足1%。而在2022年上半年年報2300億元的收入中，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)值占比只有0.2%。哎，永遠(yuǎn)長不大的孩子。
有意思的是，富士康早在2013年就剝離了其連接器集團(tuán)，創(chuàng)建了富士康互連技術(shù)FIT,專注于制造電纜和連接器。這才真正是富士康的連接器業(yè)務(wù)，但跟工業(yè)富聯(lián)幾乎沒有關(guān)系。這可真是“工業(yè)富聯(lián)不互連”，此非彼也。
富士康互連FIT自然要走并購路線。2018年，F(xiàn)IT宣布以54億元人民幣的價格收購美國加州的貝爾金，它一直以生產(chǎn)路由器和無線充電設(shè)備為主。貝爾金在2013年從思科手里收購了家庭路由器Linksys，而且也收購了Wemo的智能家居系統(tǒng)。而現(xiàn)在，貝爾金也推出降噪耳機(jī)。天下一片混亂，是不是？僅僅靠一個產(chǎn)品，往往已經(jīng)很難判定這家公司到底是誰?；蛘哒f，你所熟悉的公司，可能以讓你驚訝的方式，也在生產(chǎn)其他你所熟悉的產(chǎn)品。
耳機(jī)只是小打小鬧的小插曲，真正競爭的焦點(diǎn)，都會指向汽車。2021年12月，F(xiàn)IT收購V2X通信芯片組以色列公司Autotalks。這家2008年就成立的無晶圓廠公司，為自動駕駛車輛提供車聯(lián)網(wǎng)(V2X)通信模塊。富士康在謀求電動車代工領(lǐng)域，可以重現(xiàn)智能手機(jī)的輝煌，那么在事關(guān)通信與數(shù)據(jù)的連接器領(lǐng)域，自然也要深投籌碼。
能夠站在全球連接器的Top10的兩家中國企業(yè)，富士康和立訊都是連接器起家，但是，都走向了代工路線，而國外連接器則很少走這種路線。國外連接器企業(yè)毛利率、凈利潤本身很高，這種代工的辛苦錢，并非是這種資本驅(qū)動型的公司所愿意涉足的。
雖然富士康和立訊走上了追量的路線，但是，看上去二者對于連接器市場并沒有弱化。立訊集團(tuán)的研發(fā)投資占比6%左右，而連接器的研發(fā)投入?yún)s能占銷售額的14%。
受到全球連接器兩位巨頭的鯊魚并購擾動，整個連接器行業(yè)也都是在拼命收購，并擴(kuò)展到不同領(lǐng)域。在中國連接器的上市公司中，銷售收入75億排名第五的得潤電子，則收購了美達(dá)（Meta）電器、柳州雙飛、惠州升華等，而排名第四的長盈精密，則從2016年開始，一口氣收購了將近8家企業(yè)。中國排名前十、銷售收入為30億元的金信諾，也是四處揮舞鐮刀，收購一批包括武漢鈞恒科技、江蘇萬邦微電子、常州安泰諾、州達(dá)麥迪生物醫(yī)學(xué)等在內(nèi)的企業(yè)。同樣，中航光電在2007-2012年，先后并購了沈陽興華、中航海信、西安富士達(dá)、翔通光電等企業(yè)，好不熱鬧。
在中國的工業(yè)疆土上，如此大規(guī)模的并購，恐怕很難在其他行業(yè)上演。而作為蘋果高度扶持的立訊精密，自然是行業(yè)的并購高手，也一直頻發(fā)并購。在過去幾年，立訊精密已經(jīng)收購了美律電子、美特科技、協(xié)訊電子、豐島電子等企業(yè)。最新出手的是4月份斥資11億元，收購光纜電線組件匯聚科技75%的股份。而匯聚科技在2021年的營收為30億元，主要是數(shù)據(jù)與通信的光纜方案。如此看來，收購真是劃算。這進(jìn)一步強(qiáng)化了立訊精密在連接器行業(yè)不可動搖的地位。但是，立訊自2011年收購昆山聯(lián)滔之后，一發(fā)不可收拾；2016年收購美特科技；2018年收購光寶攝像頭模組事業(yè)部；2020年收購緯創(chuàng)的兩家子公司江蘇緯創(chuàng)和昆山緯新；2022年更是與奇瑞新能源擬共同組建合資公司發(fā)力汽車代工業(yè)務(wù)（可能為蘋果汽車代工）。從蘋果零組件代工入局，到擴(kuò)大蘋果整機(jī)，立訊精密的代工版圖的布局已經(jīng)完成。而原來的主營戰(zhàn)場，連接器則只占到公司銷售收入的一小部分。2021年，立訊精密收入1500億元，收入是全球第二的連接器公司安費(fèi)諾的兩倍。但是，若是從連接器的角度來看，則不足后者的1/4。
這兩家連接器巨頭所走的路線，充分表明了美國制造和中國制造最大的差異性，一張試卷，AB兩個版本。這種差異性的背后，也可以發(fā)現(xiàn)中美資本市場存在巨大的差異。
安費(fèi)諾的快速崛起，是美國制造的一種獨(dú)特生長曲線。并購，不斷洗牌；專注，不斷換牌。優(yōu)化制造組合，這是美國企業(yè)保持高端制造，而且持續(xù)向上的一種手法。而金融對制造的加持，則起到了決定性的倍增器作用。美國制造的成長軌跡，難免讓我們想起：中國制造的企業(yè)家，不僅要懂制造，還要熟悉資本杠桿。當(dāng)然這還需要有戰(zhàn)略定力，而不是簡單的金融資產(chǎn)。美國這種嫁接性創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了一種非常有機(jī)而強(qiáng)勢的增長。
中國的電視機(jī)、手機(jī)行業(yè)的生產(chǎn)，能夠占據(jù)80%的市場份額，而連接器只占40%的制造能力。連接器并沒有形成超級工廠，也沒有形成集聚的效應(yīng)優(yōu)勢?？梢哉f，中國離連接器制造大國還比較遠(yuǎn)，更不要說強(qiáng)國。這與連接器的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、形態(tài)、應(yīng)用領(lǐng)域復(fù)雜性相關(guān)。
但是，未來連接器產(chǎn)業(yè)，一定會成為中國精密制造的標(biāo)志性行業(yè)。連接器是電子精密制造的代表。注塑、沖壓、電鍍的能力，都會從連接器的質(zhì)量上體現(xiàn)出來。這正是中國制造要努力的方向。
除了制造能力的突破之外，資本的力量也引人注目。如果連接器的歷史被作為一場劇目上演，那么舞臺中間到處都是吃飽了的資本在打嗝的聲音。
在過去的六年中，最近十年上升最快的企業(yè)安費(fèi)諾，已將銷售額的9%用于收購，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其研發(fā)比例。盡管性質(zhì)不同，但是，并購與研發(fā)二者投入的比例——筆者將其定義為“購研費(fèi)比”，可以看成一種企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新與外部創(chuàng)新的速度與效率之戰(zhàn)。早在1937年，著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯的《論公司的本質(zhì)》就探討了，企業(yè)之所以存在，是因為降低了社會的交易成本。企業(yè)本質(zhì)是一種資源配置的機(jī)制，而企業(yè)內(nèi)部與外部市場是兩種可以互相替代的資源配置方式。換言之，內(nèi)部成本與外部社會成本之間，存在著一條隱約的邊界。決策者需要要有冷靜的戰(zhàn)略視角，找到這條平衡線。而在連接器這個行業(yè)，外部技術(shù)的創(chuàng)新裂變效應(yīng)，已經(jīng)超越了公司自我繁殖的速度。那就必須打破公司的邊界，重新定義公司的創(chuàng)新源泉。
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